Das Schicksal von Robinhood hängt jetzt von Dogecoin ab
Zum ersten Mal stammt der größte Teil der Transaktionseinnahmen von Robinhood aus Kryptowährungen.
Die Einnahmen aus Aktien sind zurückgegangen, was darauf hindeutet, dass der Appetit der Nutzer auf riskante Anlagen steigt.
Die kommissionsfreie Aktienhandelsplattform Robinhood Markets (NASDAQ:HOOD) wurde im Juli an die Börse gebracht und gab den Menschen endlich die Chance, an der von jungen Erstinvestoren vorangetriebenen Handelsrevolution teilzuhaben.
Aber die Aktie scheint sich nach einer anfänglichen Welle der Begeisterung abgekühlt zu haben. Der Gewinnbericht des Unternehmens für das zweite Quartal zeigte eine zunehmende Verlagerung weg von den boomenden Options- und Aktienhandelsgeschäften, für die Robinhood am besten bekannt ist, und hin zu Kryptowährungen – insbesondere einem höchst umstrittenen Scherzmünzen.
Angesichts der anhaltenden regulatorischen Fragen zu seinem Geschäftsmodell könnten Investoren besorgt sein, dass dieser scharfe Schwenk Öl ins Feuer gießt, da Kryptowährungen Gegenstand heißer Debatten unter Gesetzgebern sind. Lassen Sie uns das Ausmaß dieses potenziellen Risikos untersuchen.
Ist Robinhood jetzt eine Kryptowährungsplattform?
Es scheint, als wäre es in einem Wimpernschlag geschehen: Im zweiten Quartal bestand die größte Einnahmequelle von Robinhood nicht mehr aus Transaktionen in konventionellen Märkten wie Aktien und Optionen. Stattdessen führte der Handel mit Kryptowährungen den Weg inmitten des steigenden Interesses an Vermögenswerten wie Dogecoin (CRYPTO:DOGE), einem neuartigen Token, der von Social-Media-Persönlichkeiten stark beworben wurde.
Kryptowährungen machten 51 % aller transaktionsbasierten Umsätze aus, aber was besorgniserregend ist, ist, dass von den 233,1 Millionen Dollar, die Robinhood durch den Handel mit digitalen Währungen erwirtschaftete, mehr als 62 % allein aus Dogecoin-Transaktionen stammten.
Das bedeutet, dass Dogecoin etwas mehr als 30 % des transaktionsbasierten Umsatzes ausmachte. Vor dem Hintergrund des rückläufigen Aktienhandels ist dies ein Zeichen dafür, dass die Kunden von Robinhood auf sicherere Anlagen zugunsten der reinen Spekulation an den Kryptomärkten verzichten.
Dies könnte Probleme für die Plattform bedeuten, die bereits unter behördlicher Beobachtung steht, weil sie durch ihre „spielerischen“ Funktionen zu riskantem Verhalten ermutigt.
Aber obwohl sie den Löwenanteil der Einnahmen ausmachen, machen die von Robinhood-Kunden gehaltenen Krypto-Vermögenswerte nur 22 % aller verwahrten Vermögenswerte aus. Dies deutet auf zwei Dinge hin. Erstens handeln die Kunden des Unternehmens ihre Kryptowährungen möglicherweise viel häufiger als sie Aktien handeln. Zweitens könnten Kryptowährungen einfach ein Geschäft mit höheren Margen für das Unternehmen sein.
Die Menge der von Robinhood-Kunden gehaltenen Krypto-Vermögenswerte wächst jedoch fast 14 Mal schneller als das Gesamtvermögen.
Die Risiken nehmen weiter zu
Unabhängig davon, ob es sich bei den fraglichen Geschäften um Aktien, Aktienoptionen oder Kryptowährungen handelt, verdient Robinhood etwa 80 % seines Geldes durch eine umstrittene Praxis, die als Zahlung für den Auftragsfluss bekannt ist.
Robinhood wurde als gebührenfreie Handelsplattform bekannt, verdient aber dennoch an den Handelsaktivitäten seiner Kunden. Die Börsenaufträge der Nutzer werden an Dritte, so genannte Market Maker, weitergeleitet, die die Geschäfte ausführen und einen Teil der Erlöse an Robinhood zurückzahlen (d. h., es nimmt Zahlungen auf der Grundlage des Auftragsflusses entgegen). Das ist ein Grund, warum die Aufsichtsbehörden aufmerksam sind – die Market Maker und Robinhood selbst haben nicht gerade einen Anreiz, den Händlern die besten Preise zu bieten.
Die Securities and Exchange Commission hat herausgefunden, dass die Zahlung für den Orderflow die Robinhood-Kunden zwischen 2015 und 2018 34,1 Millionen US-Dollar an versteckten Gebühren gekostet hat, nachdem die Einsparungen durch das Null-Kommissionsmodell berücksichtigt wurden. Diese Praxis ist in anderen großen Märkten, einschließlich des Vereinigten Königreichs, verboten und wird als Verstoß gegen die Regeln in der Europäischen Union angesehen.
Kryptowährungen stellen jedoch eine ganz neue Dimension von Risiken dar, nicht nur für Robinhood-Kunden, sondern auch für das Unternehmen selbst.
In seinem SEC-Filing für das zweite Quartal warnte Robinhood, dass es aufgrund der Sicherheitsrisiken, die mit der Lagerung von und dem Handel mit Kryptowährungen verbunden sind, keine Versicherung zum Schutz aller Kryptobestände seiner Kunden abschließen konnte. Das bedeutet, wenn Robinhood gehackt würde oder die Kontrolle über die Krypto-Vermögenswerte in seiner Obhut verlöre, hätten diese Kunden praktisch keinen Regress, um ihre Verluste vollständig wiederzuerlangen.
Dieses Risiko besteht nicht nur bei Robinhood. Es betrifft die meisten Akteure in der Krypto-Branche. Anleger, die Aktien dieses Unternehmens aufgrund seines Images als bei der jüngeren Generation beliebte Aktienhandelsplattform gekauft haben, müssen nun jedoch die potenziellen Konsequenzen bedenken, die sich daraus ergeben, dass Robinhood die Verwahrstelle für mehr als 22 Milliarden US-Dollar an Kryptowährungswerten (und mehr) ist.
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