Wenn Sie 2018 $1.000 in Adyen investiert hätten, würden Sie heute so viel besitzen
Die wichtigsten Punkte:
Der europäische Fintech-Urgestein Adyen ist viel kleiner als PayPal und Square. Das 15 Jahre alte niederländische Unternehmen wächst immer noch schnell.
Die Aktie von Adyen hat in den drei Jahren seit ihrer Börsennotierung große Gewinne erzielt, ist aber nicht billig.
eBay (NASDAQ:EBAY) und PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL) galten einst als unzertrennlich. Selbst nach der Abspaltung von PayPal im Jahr 2015 nutzte eBay weiterhin die Zahlungsabwicklungsdienste von PayPal.
Das änderte sich Anfang 2018, als eBay beschloss, PayPal durch einen kleineren niederländischen Konkurrenten, Adyen (OTC:ADYE.Y), als seinen primären Zahlungsabwickler zu ersetzen, und zwar in einem dreijährigen Übergang. Diese Ankündigung verblüffte die Investoren von PayPal und rückte Adyen, damals ein privates Unternehmen, ins Rampenlicht.
Im Juni dieses Jahres nutzte Adyen seinen wachsenden Ruhm mit einem Börsengang in Amsterdam. Die Aktie des Finanzdienstleisters wurde mit 240 Euro (282 US-Dollar) gepreist, eröffnete mit 400 Euro und ist heute etwa 2.158 Euro (2.552 US-Dollar) wert.
Wenn Sie $1.000 oder etwa 842 Euro ausgegeben hätten, um 3,5 Aktien von Adyens Börsengang Mitte Juni 2018 zu kaufen, wäre Ihr bescheidener Anteil heute fast 7.571 Euro ($8.988) wert (ein Anstieg von 799 %). Sehen wir uns an, warum Adyen die Bullen weiterhin beeindruckt hat und warum die Aktie in den nächsten Jahren noch mehr Raum zum Laufen haben könnte.
Kleiner und einfacher als PayPal und Square
Wie die Fintech-Giganten PayPal und Square (NYSE:SQ) erhebt auch Adyen pauschale Gebühren für die Abwicklung von Zahlungen. Allerdings erwirtschafteten PayPal und Square im vergangenen Jahr rund 26- bzw. 12-mal so viel Umsatz.
Die Plattform von Adyen ist auch einfacher. Es bietet keinen Handel mit Kryptowährungen oder Peer-to-Peer-Zahlungen, wie PayPal und Square es in ihren Apps tun, und es bietet keine Aktienhandelsdienste wie die Cash-App von Square. Es hat auch nicht die Praxis von Square übernommen, Bitcoin (CRYPTO:BTC) in seine eigene Bilanz aufzunehmen.
Adyen gibt keine gebrandeten physischen Karten wie PayPal und die Cash App von Square aus. Stattdessen hilft es Händlern, ihre eigenen virtuellen Zahlungskarten auszugeben, die als gebrandete mobile Geldbörsen funktionieren.
Adyen erwirtschaftete im vergangenen Jahr den größten Teil seines Umsatzes in Europa, expandiert aber nach und nach in Nordamerika, Lateinamerika und Asien. Diese geografische Diversifizierung macht es PayPal ähnlicher als Square, das im letzten Jahr 97 % seines Umsatzes in den USA generierte.
Wie schnell wächst Adyen?
Adyen wurde vor 15 Jahren gegründet und hat mit seinem einfacheren Ansatz für den Fintech-Markt als privates Unternehmen in drei Finanzierungsrunden 266 Mio. $ angezogen.
Im Gegensatz zu vielen anderen Fintech-Unternehmen erwirtschaftete Adyen vor seinem Marktdebüt mehrere Jahre lang stabile Gewinne. Aus diesem Grund gab das Unternehmen bei seinem Börsengang keine neuen Aktien aus – seine Aktionäre verkauften lediglich ihre bestehenden Aktien, die 13,4 % des Unternehmens entsprechen, an institutionelle Investoren.
Wenn wir uns den Umsatz, das verarbeitete Zahlungsvolumen, das EBITDA und das Wachstum des Nettogewinns von Adyen in den letzten drei Jahren ansehen, werden wir sehen, warum es einen Ansturm von Bullen angezogen hat.
Das Wachstum von Adyen hat sich im letzten Jahr verlangsamt, da die Pandemie viele Geschäfte stillgelegt hat. In diesem Jahr erwarten die Analysten jedoch ein Wachstum des Umsatzes und des verwässerten Gewinns pro Aktie von 41% bzw. 66%, da die Pandemie vorüber ist. Für das nächste Jahr erwarten sie ein weiteres Wachstum des Umsatzes und des Gewinns um 37% bzw. 42%.
Adyen könnte irgendwann in seine Bewertungen hineinwachsen
Die Wachstumsraten von Adyen sind beeindruckend, aber die Aktie wird mit mehr als dem 150-fachen des diesjährigen Gewinns und fast dem 70-fachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt.
Diese überschwänglichen Bewertungen deuten darauf hin, dass in der Aktie von Adyen bereits viel Wachstum eingepreist ist. PayPal wächst langsamer als Adyen, aber die Aktie wird mit dem 50-fachen des zukünftigen Gewinns und dem 14-fachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt.
Square wächst dank seiner steigenden Bitcoin-Einnahmen schneller als Adyen, wird aber mit dem 115-fachen des voraussichtlichen Gewinns und dem Sechsfachen des diesjährigen Umsatzes gehandelt.
Investoren sollten sich nicht zu sehr über die kurzfristigen Bewertungen von Wachstumsaktien aufregen, aber Adyen könnte sich schlechter als PayPal und Square entwickeln – wie es in den letzten 12 Monaten der Fall war – bis es in seine Bewertungen hineinwächst.
Allerdings könnte der globale Fintech-Markt laut Market Data Forecast zwischen 2021 und 2026 immer noch mit einer CAGR von 23,4% wachsen, sodass Adyen, PayPal und Square mit ihren unterschiedlichen Fintech-Strategien weiterhin Investoren anziehen könnten. Insbesondere Adyen könnte eine attraktive Wahl für Investoren bleiben, die PayPal für zu groß und Square für zu abhängig von Bitcoin und dem amerikanischen Markt halten.
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