¿Vale la pena comprar el criptoactivo preferido de Cathie Wood?

Aunque la venta de bitcoins está teniendo un impacto negativo en la empresa, ésta ofrece otras ventajas.

Coinbase Global ha sufrido como resultado de la mayor venta de criptodivisas, ya que los valores de los activos de las principales criptodivisas han disminuido debido a un descenso de la confianza de los inversores en relación con épocas pasadas. Desde su oferta pública inicial hace un año, el precio de las acciones de Coinbase se ha movido generalmente en paralelo con el Bitcoin. Sin embargo, esto puede indicar lo mal que algunas personas entienden las operaciones de Coinbase en su conjunto.

Coinbase es esencialmente una bolsa para la compra y venta de tokens de criptomonedas, pero también ofrece una gama de productos y servicios adicionales, como tokens no fungibles (NFT), carteras de criptomonedas y capacidades de negociación complejas como los derivados.

El precio de las acciones de Coinbase ha bajado alrededor de un 50% en el último mes. Sin embargo, tras un decepcionante anuncio de resultados del primer trimestre, el precio de las acciones de la empresa ha subido un poco debido en gran parte a las compras institucionales y de personas con información privilegiada.

Para el trimestre que concluyó el 31 de marzo, Coinbase anunció unos ingresos totales de 1.200 millones de dólares y una pérdida neta inesperada de unos 440 millones de dólares. Se trata de un descenso del 35% en las ventas de un año a otro y de un cambio de rumbo respecto al beneficio neto del año anterior de 771 millones de dólares. La empresa atribuyó la caída de las ventas a un descenso de los usuarios y de la actividad comercial. El número de «usuarios que realizan transacciones mensuales» disminuyó de 11,4 millones en el trimestre anterior a 9,0 millones en el primer trimestre.

Tanto la división minorista como la institucional de Coinbase experimentaron un descenso en el número de clientes transaccionales mensuales.

A pesar de la fuerte caída de la actividad comercial en el primer trimestre de 2022, los inversores deben recordar que el volumen de operaciones institucionales fue de 215.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2021, lo que indica que los principales bancos y fondos de inversión han adoptado las criptodivisas a un ritmo más rápido durante el último año.

Además, a pesar de los recientes descensos de los protocolos más habituales, como Bitcoin, Ethereum o Solana, el valor total de los activos en la plataforma de Coinbase ha aumentado significativamente desde el primer trimestre de 2021, con un incremento del 22% en los activos minoristas y de aproximadamente el 10% en los activos institucionales durante los últimos 12 meses, debido en gran medida a un mayor número de participaciones disponibles en la plataforma y a unas mayores entradas netas durante el último año.

Lamentablemente, la fuerte caída de las ventas no fue el único revés en el informe financiero de Coinbase. Si bien la corporación ha obtenido constantemente fuertes márgenes de beneficio, el primer trimestre fue una historia diferente. Los costes operativos del primer trimestre ascendieron a 1.700 millones de dólares, lo que supone un aumento del 112% respecto al año anterior.

La tecnología y el desarrollo, así como los gastos generales y administrativos, registraron las mayores subidas. La mayor parte del aumento de los gastos operativos fue atribuible a los costes relacionados con el personal y el desarrollo tecnológico, ya que Coinbase se concentra en las iniciativas de nuevos productos. Coinbase concluyó el primer trimestre con más de 4.900 trabajadores a tiempo completo, un aumento de más del 30% con respecto al cuarto trimestre de 2021.

Wall Street no podría estar más dividido sobre las perspectivas de Coinbase tras su informe de resultados del primer trimestre.

Cathie Wood, consejera delegada de Ark Invest, posee unos 8 millones de acciones de Coinbase. Aunque la astuta inversora en tecnología ha estado comprando constantemente acciones de la empresa desde enero, últimamente Wood ha redoblado su tesis sobre las criptomonedas al adquirir aproximadamente 1 millón de acciones más tras la publicación de los resultados trimestrales.

Además de Wood, el cofundador y miembro del consejo de administración de Coinbase, Frederick Ehrsam, adquirió más de 75 millones de dólares en acciones tras la publicación del informe financiero del primer trimestre de la empresa.

Mientras que Wood y al menos una persona con información privilegiada se muestran optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de Coinbase, los bancos convencionales de Wall Street siguen mostrándose recelosos sobre el futuro de la empresa.

En una entrevista reciente con la CNBC, el analista de Mizuho Dan Dolev expresó una actitud sombría con respecto al potencial de Coinbase para conseguir y mantener una mayor cuota de mercado, la aceptación a largo plazo de las criptodivisas y la rápida contratación de la empresa. Owen Lau, analista de Oppenheimer, considera que Coinbase cotiza a niveles favorables para los inversores a largo plazo, lo que demuestra el creciente interés de las grandes instituciones por la criptodivisa.

Aunque los inversores pudieron ver en primera fila la cantidad de capital invertido en la construcción de la plataforma NFT de la empresa y su búsqueda de productos más sofisticados como los derivados, que también ofrecen los competidores de Coinbase, Gemini y FTX, la dirección dejó muy claro que estas aplicaciones son esenciales para la evolución de las criptodivisas. Dado que la función NFT se introdujo en abril y varias de las capacidades adicionales de Coinbase Wallet se lanzaron durante el primer trimestre, los inversores carecen de pruebas suficientes para juzgar si la empresa puede ejecutar estos avances.

Aunque las perspectivas a corto plazo de Coinbase para el segundo trimestre son, en general, inferiores a las del primero, debido al descenso de los usuarios que realizan transacciones y de los volúmenes de negociación, así como a los elevados gastos operativos derivados de la contratación, la dirección explicó a los inversores que los gastos de la empresa son calculados y necesarios para convertirse en el líder del mercado en el ecosistema de las criptomonedas.

Curiosamente, a pesar de las pésimas previsiones del segundo trimestre, las proyecciones de la empresa para todo el año 2022 se mantienen intactas porque espera que el cripto se recupere si se recupera el optimismo de los inversores en el mercado en general.

Mientras el mercado de criptodivisas en su conjunto se somete a fuertes ventas, los inversores con una perspectiva a largo plazo pueden considerar que este es un momento ideal para establecer o aumentar su inversión en acciones de Coinbase.

En el momento de escribir este artículo, las acciones de Coinbase han bajado más de un 80% desde su oferta pública inicial. Si cree en el potencial de adopción a largo plazo de las criptodivisas, este podría ser un buen momento para hacer la media del coste en dólares en las acciones o establecer una posición.

Los inversores querrán vigilar de cerca los futuros resultados financieros y asegurarse de que Coinbase está creando valor a partir de sus nuevos flujos de ingresos y avances de productos, al tiempo que mantiene un sólido balance y suficiente liquidez en caso de futuras turbulencias y desafíos del mercado.

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